医药行业动态点评：文化建设政策助力行业发展 持续看好中医药板块

　　7 月 7 日，国家中医药管理局、中央宣传部、教育部、国家卫生健康委、国家广电总局联合印发《中医药文化传播行动实施方案(2021—2025年)》，部署推动“十四五”时期中医药文化传承弘扬工作。(以下简称“《方案》”)

　　要点1:中医药文化建设政策出台，利好中医药行业长期发展7 月7 日，国家中医药管理局、中央宣传部、教育部、国家卫生健康委、国家广电总局联合印发了《中医药文化传播行动实施方案(2021—2025年)》，从深入挖掘中医药文化精髓、推动中医药融入生产生活、推动中医药文化贯穿国民教育始终和推进中医药文化传播机制建设等4 个方面来加大中医药文化保护传承和传播推广力度、促进中医药文化创造性转化和创新性发展。目标是到2025 年，中医药对中华文化传承发展的贡献度明显提高，中医药文化精神标识基本确立，中医药文化实现供给多样化和服务便捷化，中医药文化进校园的机制初步建立，推动实现中医药文化贯穿国民教育始终。此《方案》为贯彻落实《中共中央国务院关于促进中医药传承创新发展的意见》及全国中医药大会精神，结合中医药文化建设工作实际而制定。

　　结合今年相继发布的《关于加快中医药特色发展的若干政策措施》、《“十四五”优质高效医疗卫生服务体系建设实施方案》等重要文件来看，中医药行业利好政策频出，相关辅助政策接连落地，本《方案》强调实施中医药文化传播行动，利好中医药行业发展。我们再次强调，在中医药产业发展政策红利不断的大背景下，中医药地位已提升至国家战略高度，中医药行业迈入高速发展的黄金时期，我们长期看好中医药行业的发展。

　　要点2:中医药板块仍处于估值洼地，配置价值凸显今年以来中药板块表现优秀，市场关注度较往年提升明显。截至2021 年7 月20 日，申万中药指数上涨了23.90%，跑赢沪深300 指数24.40 个百分点，且相比于申万医药指数10.80%的涨幅表现优异，在下属6 个二级行业指数中涨幅仅次于医疗服务。个股方面，广誉远领涨，年初至今上涨230.88%，其次是健民集团、嘉应制药，均上涨超过100%。

　　估值方面，近几年市场对于CXO、疫苗、医美等成长性赛道关注度较高，中药板块因为近年来中成药发展遭遇瓶颈，企业营收增速下滑而市场表现不佳，估值低于医药板块整体水平。截至2021 年7 月20 日，申万中药指数市盈率为34.46x，低于申万医药生物指数(40.94x)，目前中药板块估值仍处于较低的水平。

　　长期来看，在国家政策加大支持、疫情逐步被控制叠加估值边际改善等因素的催化下，今年中药板块有望跑出超额收益，配置价值凸显。

　　投资建议：在国家政策红利频出、疫情逐步控制叠加估值边际改善等因素的催化下，今年中药板块有望跑出超额收益，配置价值凸显。建议关注具有品牌优势的核心龙头公司，相关标的包括同仁堂和云南白药；建议关注有所改革和提升的细分领域龙头，相关标的包括中新药业、广誉远、寿仙谷；建议关注部分估值较低的企业，相关标的包括江中药业、羚锐制药、昆药集团，其中核心推荐标的包括中新药业、同仁堂和寿仙谷。

　　风险提示：行业增速不及预期、新冠疫情加剧、政策风险、市场风险。